Em meio a disputas judiciais e arbitragens entre a associação civil e a 777 Partners, a SAF do Vasco passou por um ano de recuperação em 2023 — seja nos gramados, ao evitar o rebaixamento no Brasileirão na última rodada, seja com indicadores financeiros mistos.
O faturamento mais que duplicou, o que possibilitou um aumento na folha salarial do futebol. Além disso, houve aporte de capital por parte do conglomerado norte-americano. A melhora no desempenho no segundo turno do campeonato foi impulsionada pelas contratações viabilizadas por esses recursos.
Por outro lado, a dívida não apresentou redução e permanece na casa dos R$ 700 milhões — mesma cifra herdada da associação, antes da transição para o modelo de clube-empresa. Os americanos negociaram 20% dos direitos comerciais do Brasileirão por 50 anos com investidores da Liga Forte União (LFU), a fim de fortalecer o caixa no último trimestre.
Essa era a situação até 31 de dezembro de 2023, conforme relatórios contábeis. Desde então, muitas mudanças ocorreram, incluindo uma alteração temporária na liderança da SAF, agora sob gestão do presidente da associação, Pedrinho, que está reformulando a estrutura com novos profissionais.
Para tornar mais acessível a compreensão da situação aos torcedores, o portal ge se baseia em análise elaborada pelo economista Cesar Grafietti, da empresa de consultoria Convocados. O especialista também produziu 13 episódios do podcast Dinheiro em Jogo, nos quais analisa detalhadamente as finanças dos clubes.
As notas foram atribuídas por Grafietti, da consultoria Convocados, com base nos relatórios contábeis dos últimos 12 anos. O conceito, utilizado no mercado financeiro para classificar empresas, resulta da combinação de diversas métricas.
No caso da avaliação para clubes de futebol, o especialista considera elementos como receitas, custos, EBITDA, investimentos e compromissos financeiros com bancos, entidades, agentes, fornecedores, parcelamentos, entre outros. Cada um desses aspectos possui um peso específico para determinar a posição de cada clube.
Avaliação do Vasco: D
Clube
Avaliação em 2023
Flamengo AAA
Athletico-PR AA
Red Bull Bragantino AA
Cuiabá A
Grêmio A
Palmeiras A
Corinthians C
Fortaleza C
Goiás C
São Paulo C
Botafogo D
América-MG D
Atlético-MG D
Bahia D
Coritiba D
Cruzeiro D
Fluminense D
Internacional D
Santos D
Vasco D
Receitas e despesas
Receitas
2022 (em R$ milhões)
2023 (em R$ milhões)
Transmissão 42,9 118,5
Comercial 37,2 57,6
Atletas 27,8 97,8
Bilheterias e sócios 32,5 57,3
Social 16,5 0
Outros 3,1 5,1
Em 2023, o faturamento do Vasco registrou um aumento significativo, atingindo R$ 318 milhões. Todas as áreas tiveram crescimento expressivo, especialmente considerando a frágil base de comparação anterior, quando o clube estava na Série B. Destaque para as receitas provenientes de transferências de jogadores, que raramente se destacam em São Januário.
Os gastos com pessoal — englobando salários, encargos trabalhistas e direitos de imagem — tiveram um considerável aumento de um ano para o outro, assim como as despesas administrativas do clube. Somados, os custos do Vasco totalizaram R$ 290 milhões ao longo da temporada.
Em 2023, a dívida do Vasco se manteve em R$ 696 milhões. Esse montante está distribuído entre dívidas bancárias (R$ 55 milhões), tributos e acordos (R$ 517 milhões) e dívidas operacionais (R$ 204 milhões), relacionadas aos compromissos vigentes do clube no ano em questão.
O cálculo da dívida realizado por Grafietti engloba todos os valores a serem quitados, descontando o que está disponível em caixa. Provisões para contingências (como processos judiciais em curso) podem aumentar os valores devidos em casos de clubes contestados.
Por outro lado, o clube pode ter valores a receber devido a direitos de jogadores negociados, patrocinadores e parceiros comerciais, tornando, eventualmente, a gestão da dívida mais viável a curto prazo.
No gráfico a seguir, a Convocados apresenta a alavancagem do clube, ou seja, a relação entre receita e dívida. Quanto menor o número, menor a alavancagem da entidade — o que sugere condições favoráveis para novos investimentos em jogadores, infraestrutura, categorias de base, entre outros.
Geração de caixa e investimentos
EBITDA: R$ 28 milhões (positivo)
Investimento na base: R$ 600 mil
Investimento em contratações: R$ 164 milhões
Investimento em infraestrutura: R$ 5 milhões
O EBITDA representa a diferença entre receitas e despesas, antes da dedução de juros, depreciações e amortizações. Indicador fundamental para avaliar a saúde financeira do negócio. No caso do Vasco, o valor positivo indica uma situação financeira favorável.
A situação se torna mais delicada ao considerar os juros (R$ 54 milhões em 2023), o pagamento das dívidas em si e os diferentes investimentos realizados. Dado que a SAF não possui capacidade financeira para suportar todas essas despesas, depende dos aportes de seus proprietários — seja a 777 Partners ou outro investidor.